在2017年互联网金融机构海外上市潮中，拍拍贷、和信贷、融360(简普科技)、360金融等互金平台纷纷登陆美国资本市场。如今，互金机构玖富集团也要“闯关”美股市场。然而，由于各平台“合规”进程尚不明朗、P2P备案工作一再推迟，互联网金融企业的业务经营也时刻面临着极大的不确定性，任何平台都可能因违规而面对罚款、整改甚至停运。

日前，玖富集团正式提交招股书，欲赴美上市募资1.5亿美元，自身为承销商之一。

作为在互金领域打拼十多年的老玩家，玖富集团拥有多元化的金融产品与服务。

截至2018年底，玖富集团的未偿还贷款余额在中国借贷平台中屈指可数。

招股书显示，2018年玖富集团净收入达到55.57亿元人民币，主要收入来自平台的在线贷款信息中介服务。近三年来，该服务的收入占比均超过96%。

当前，网贷合规整治驶入快速道，大部分平台不得不选择转型或良性退出。在这个非常时期，旗下多个品牌均涉及网贷业务的玖富集团，却摩拳擦掌准备IPO，究竟释放了怎样的讯号？

在线贷款信息中介服务收入占九成

7月25日，玖富集团（9F Inc.）向美国证券交易委员会提交了招股书，计划在纽交所或纳斯达克申请ADS上市，代码为“JFG”，最高募资金额为1.5亿美元。

本次IPO将由瑞士信贷、海通国际与玖富证券自己共同担任承销商。

据了解，玖富集团成立于2006，历经十多年的发展，已拥有数字科技、数字账户、数字普惠、数字财富、数字国际五大业务板块。

通过控股或参股多家金融机构的形式，直接或间接获得了保险经纪、基金销售、银行、融资租赁等多个牌照资质，能够提供多元化的金融产品与服务。

依靠着强大的管理团队，旗下独立创新品牌包括玖富科技、玖富普惠、玖富钱包、玖富万卡、悟空理财、玖富证券等。目前玖富集团旗下品牌注册用户已经突破6000万。

在招股书中，玖富集团定位是数字金融账户平台。截至2019年3月31日，玖富未偿还贷款余额达553亿元，主要收入来自在线贷款信息中介服务。

2016—2018年，玖富集团的净收入分别为22.61亿、67.42亿和55.57亿元人民币。

其中，在线贷款信息中介服务分别为21.99亿元、66.30亿元和53.28亿元，占比均超过96%。

净利润方面，2016—2018年，分别为1.62亿、7.24亿和19.75亿元人民币。剔除股权薪酬支出影响，其调整后净利润分别为2.7亿元，29亿元和24.8亿元人民币。

相对来说，2018年的净利润是有所下滑的。但2019年一季度，其调整后净利润为5.61亿元人民币，比去年同期增长36.83%。

虽然玖富交出的“成绩单”还算好看。但已有5轮股权融资和战略融资经历的它，此次招股书中，股权占比较大的股东未出现任何知名投资机构的身影。

网贷业务的挑战与突围

玖富普惠是玖富集团全资子公司，也是玖富集团旗下唯一从事网络借贷信息中介服务业务的法人主体，全面承接玖富集团旗下网络借贷信息中介服务业务。

据了解，玖富普惠实缴资本20亿元人民币，接入华夏银行存管

凭借矩阵化的风险管理体系和技术优势，不仅通过信息安全等级保护三级认证备案，在网贷核心系统及技术等知识产权方面，也获取了多项软件著作权。

截至2019年6月30日，平台累计借贷金额为3618.24亿元，累计借贷笔数为3546.84万笔，当前借贷余额为480.1亿元，出借人数为50.30万人，借款人为370.66万人。

在各大第三方机构的评级中，玖富普惠均榜上有名，是“王者”级别的网贷平台。

然而，随着网贷监管日益趋严，不仅玖富普惠在“三降”，玖富集团也同样面临挑战。

据招股书显示，在借款方面，2018年平台活跃借款人约230万，同比减少了36.3%。2019年第一季度，平台上活跃借款人数仅为60万人，同比减少40%。

而在出借方面，2018年平台活跃投资者约90万，同比减少了28.6%。2019年第一季度，平台活跃投资者为30万，同比减少31.1%。

对此，玖富也是积极突围。去年开始，就制定了直接贷款计划。同时，开拓多元化服务场景，寻求与更多的金融机构合作，打造多样化资金来源。

截至目前，在线上已与124家大型商业机构达成合作，包括京东、网易严选在内的多家互联网巨头。在下线也与中国银联合作，提供虚拟信用卡解决方案，间接拥有300万商户资源。

除此之外，其还与教育机构、医疗机构和家居服务提供商等商家合作，为高频的消费行业提供非循环贷款产品。

需要注意的是，在多个投诉网站上，玖富旗下多款借贷产品被指“阴阳合同”，涉嫌“校园贷”、变相高利贷，部分项目借款人信披也不够透明，业务整体合规度有待提高。

实际上，互联网金融行业的“出清期”一直没有结束。由于各平台“合规”进程尚不明朗、P2P备案工作一再推迟，互联网金融企业的业务经营也时刻面临着极大的不确定性，任何平台都可能因违规而面临罚款、整改甚至停运。“政策风险”也是玖富在招股书风险因素中提到最多的关键词之一。


面对用户的流失与行业的动荡，玖富选择在行业发展尚不明朗的时间点递交招股书的做法，及其能否顺利登陆美国资本市场，成为业内外讨论的焦点。对此，苏宁金融研究院院长助理薛洪言表示，站在互金机构经营的角度，风险和不确定性一直都在，且随着金融与科技的融合，这种不确定性会越来越大，所以企业永远等不到所谓的最佳上市时点。


另一方面，上市在某种程度上也是企业经营成果的阶段性验收和变现，到了一定的经营阶段，股东、管理层、员工甚至市场会从各个方面施加影响，促使企业走上IPO之路。

结语

当前，网贷合规整治驶入快速道，大部分平台不得不选择转型或良性退出。

截至6月底，网贷正常运营平台的数量已不足900家。

在这个非常时期，旗下多个品牌均涉及网贷业务的玖富集团，若能成功赴美上市，对于整个网贷行业来说，将是一个极大的利好讯号。

世界金融控股集团

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