巴菲特的公司伯克希尔-哈撒韦的权益资产，有超过一半是没有上市的，而且这部分的投资风格才是最集中、最重仓、最长期的。
如果只关注上市股票的部分，刻画出来的BRK持仓画像，会与现实有很大偏差。用于分析、监测BRK的投资价值时，也会很影响投入产出比（精力花在关注占比很小的一些上市股票仓位），捡了芝麻丢了西瓜。
下面把伯克希尔的投资组合梳理了一下，划重点，整理出真正的十大重仓如下（其中５个未上市），供大家参考。
第一大仓位是BNSF铁路，仓位高达四分之一，可谓重仓之重仓。
前三大仓位占54%，前5占66%，前10占79%。
BRK未来的表现，主要会由贡献接近八成仓位的这少数资产来决定，我们的精力应该集中在分析、关注这10个资产上。
第1位：25%，BNSF铁路（未上市），约1600亿美元。
这次股东会上巴菲特特意提到了这个问题，说苹果只是上市证券里面最大的，而BNSF铁路更值钱，对标是上市的UNP铁路，估值应该差不多。他认为BNSF规模和营收比UNP大，利润率稍低（但历史上曾经比UNP更挣钱）。他个人认为BNSF质量更高，5年后谁利润更高很难说。
第２位：19%， 苹果(AAPL) ，约1200亿美元。
第３位：10%，伯克希尔能源（BHE，未上市)，约600亿美元；虽然名字是“能源”，业务其实是公用事业（供电）和天然气输送管道这种基础设施。
第4位：7％，盖可车险（GEICO，未上市），约450亿美元。
第5位：5%，美国银行（BAC），约300亿美元（如果加上USB、BK、WFC，银行业总体仓位为410亿，大概6.5%，仍低于巴菲特设置的10%上限；不过他有可能把AXP也算银行业仓位，那就差不多9.4%）。
第6位：3.5%， 可口可乐，约220亿美元。
第7位：3.5%，精密机件（PCP，未上市），约220亿美元（已经考虑了98亿美元减值）。
第8位：2.9%，美国运通（AXP），约180亿美元。
第9位：1.7%, 卡夫亨氏（KHC），约110亿美元。因为有控制权，在财报里被归类为联营企业，而不是上市股票。
第10位：1.6%，路博润 （LZ，未上市），约100亿美元。
比第10位更小的仓位（比如Verizon 、比亚迪）其实就不用认真盯着了。要200亿美元左右才能达到3%的仓位呢，100亿的仓位其实已经影响很小，按照西人的说法，这些小仓位移动不了称重器的指针（Not moving the needle）。
除了路博润，好几个未上市业务的估值都在100亿美元左右，比如Marmon、International Metalworking，Clayton Homes，这里就不分出个先后了。
一直以来不管是2000年的科技泡沫时代，还是现在的科技股五大金刚时代，巴菲特对科技股的态度都非常谨慎。
在巴菲特的投资准则中，决定一家公司价值的重要因素之一就是它能不能建立起一座比较宽广的“护城河”。护城河意味着公司在技术及商业模式方面拥有领先优势，可以长期创造利润、保持持续增长，在激烈的市场竞争中占据有利地位。然而对于科技公司而言，这样的“护城河”比其他行业都更加难以建立，因为技术更新换代太快。
早在2011年，巴菲特就尝试买IBM，最终买成第一大股东，但大部分时间都是套牢状态，最终在2018年割肉清仓。
巴菲特也曾短暂买过甲骨文，最终也是以失败告终。
不过这一次购买苹果，让股神赚的盆满钵满，不知道股神临近收官会不会更改伯克希尔长期以来的“护城河”理念。
美国五大巨头市值
以下数据截止2021年5月11日
第一名苹果：市值2.12万亿美金
第二名微软：市值1.86万亿美金
第三名亚马逊：市值1.61万亿美金
第四名谷歌：市值1.57万亿美金
第五名facebook：市值8675.67万亿美金
科技股五大金刚的涨幅已经颠覆了很多人的想象，这五家公司的市值联合起来已经算是“富可敌国”了，超越日本、德国、印度等许多经济体。
苹果上市40年原始股价值已累涨117100%以上
2020年8月11日，美国财经媒体CNBC报道，自苹果公司(NASDAQ:AAPL)在近40年以前的今天IPO(首次公开招股)上市以来，这家科技巨头的股价已经累计上涨了117100%以上，并一度成为全球市值最大的公司。
而作为目前科技行业的“领头羊”，苹果公司多年以来一直都以其技术创新而闻名于世。
1980年12月12日，苹果当时以每股22美元的价格发售了460万股股票，几乎即刻被抢购一空。此次IPO的融资规模达到1亿美元左右，是自1956年福特汽车上市以来最大规模的IPO。
自那以来，苹果已四次分拆股票：第一次是1987年6月16日， 第二次是2000年6月21日，第三次是2005年2月28日，这三次的拆股比例均为1拆2；第四次是在2014年6月9日，拆股比例为1拆7。
如果你在1980年投资1000美元，按2020年8月11日收盘价456.9美元计算，这1000美元的投资现在价值1171017美元。
原始股的魅力
在阿里巴巴美国上市的时候，曾经在朋友圈流传着这样一个励志故事：一位30岁的姐姐，不懂专业知识、没有背景，应聘的是行政助理，第一次面试没有被录用，第二次再试，被安排做前台，由于业务不熟，又和同事发生了摩擦，入职一星期后甚至提出过辞职……这样的职场开端实在不尽人意，但她坚持了下来，并占有阿里0.2%的股份。14年阿里上市后，这个前台姐姐瞬间身价过亿……原因她是拥有阿里原始股权的人。
阿里巴巴上市不仅造就了马云这个华人首富，还造就了几十位亿万富翁、上千位千万富翁、上万名百万富翁，这是一场真正的天下财富盛宴。
原始股的利润是十倍、百倍甚至上千倍。投资者若购得原始股，日后上市，利润便是数亿千万计的。
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来源 : 综合网络 世界金控媒资部整合编辑
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