自2020年以来，华尔街对SPAC的关注空前高涨，各类投资人纷纷创立SPAC进行IPO并搜寻目标公司，其中不乏行业巨头参与到SPAC并购上市模式的运作中。
2021年，截止目前，SPAC已在美国募资1035亿美元，总发起数达到324起。
目前，参与SPAC IPO和SPAC并购上市的中国投资者和实业公司在整个市场中占比仍较低，其中一部分原因是中国投资者和实业公司对于这种上市方式的了解依然不足。
本文将从SPAC作为并购基金属性开始分析，帮助广大投资者及企业家理解 SPAC作为并购基金有哪些优势。
首先我们来看一下SPAC作为基金的基本属性。
SPAC的基本属性
类型：公司制的并购基金目标：(多为希望上市、但因特殊不能符合上市条件的)私人企业上市融资退出方式：股东减持或SPAC清算
优势：
1.不符合IPO投资人的标准也可以购买SPAC的股票，成为SPAC的股东，并从其手中募集资金；2.上市时间可以节省数月至一年；3.投资者风险得到控制，且在低利率下获得较高收益；4.SPAC中的管理者提供相关技术支持；5.SPAC对于被投企业来说已有自己，通常不需要再与承销商谈判；6.SPAC上市之前，不必披露明确的并购标的或投资计划，信息较为保密；7.SPAC决策是否投资，是通过股东投票决定的。
劣势：
1.对于被投企业来说会存在丧失一部分管理权和超级投票权等公司管理权限的可能；2.相较于IPO成本高很多，需要付出20%的股权；3.对资金成本变化敏感。
其他：
1.只有现金，没有业务，SPAC建立一个由共同基金、对冲基金等组织的“盲池基金”(blind poolfund)，直接参与计划或有限合伙制，由GP管理，主要标准：财务绩效参数；2.股东投票决定是否投资；3.约定时间未达目标需清盘；4。SPAC创始人换取导致已发行股票拥有20％所有权的股份数量。
SPAC作为金融创新
为美国资本市场带来了哪些改变？
一般来讲，投资二级公众证券市场，我们会想到对冲基金，公募基金。投资未上市公司的股权，一般是由私募基金来操刀。
可能有人会问，能不能通过公募基金，来投资私募股权。或者说，可不可以让公众股东来投资非公众公司。
通常为了保护投资者，各方监管都不允许公众投资者直接投资非公众公司。但是凡事也有例外，SPAC的发明某种程度上解决了这一问题。
公募的基金只能投资在上市公司中，所以SPAC先用募集的资金造一个上市公司，使这些对冲基金能将资金投资在这上市公司中，再用这些有资金但没有任何业务的上市公司用合并的方式去发现寻找好的还没有上市的一个公司或者几个公司进行合并。
最后让二级市场的公募基金有机会能参与低价投资一级私募市场的机会。
SPAC为资本市场带来了这些改变：
1）SPAC改变了以往企业上市融资的模式，以往是有一个成熟企业，通过投行包装去募资，现在是先找到资金，再去找好的项目。现在SPAC是许多的资金在上市公司的信托账户上等着找到好的项目，投资机构和产业投行很重要。而且SPAC对项目的历史业绩、规范性、完整性和规模性都没有很高的要求。
2）今年在已经有超3分之2的IPO是SPAC IPO，未来企业上市公司的创造这可能从原来IPO由企业家主导发起逐渐可能转移到SPAC投资家、基金管理机构或者投行家主导发起；
3）利用SPAC的上市公司的资本属性，如何利用SPAC上市公司资源去整合原来比较分散的产业，进行产业和资本整合迅速做大做强企业。
4） SPAC是一个同时具备IPO、融资、产业整合、二级市场定增多种资本功能的非常有效工具。同时也给了PE/ VC机构更便捷的退出通道。
5） 同时SPAC与IPO相比，可以有效降低企业上市成本（主要在上市时间、上市确定性、上市费用上），对需要上市企业极具吸引力。
世界金融控股集团
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来源 : 百度 世界金控媒资部整合编辑
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