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2013年66家中企海外上市 A股市场喜迎开闸
来源:清科研究中心 | 作者:pmo195aab | 发布时间: 2014-03-06 | 1753 次浏览 | 分享到:
大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示：在清科研究中心关注的海外13个市场和境内3个市场上，2013年全球共有436家企业上市，合计总融资1,007.82亿美元。

大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示：在清科研究中心关注的海外13个市场和境内3个市场上，2013年全球共有436家企业上市，合计总融资1,007.82亿美元。虽然我国A股市场新股发行暂停，但是伴随着全球经济缓慢复苏，全球IPO活跃度提升，2013年IPO数量较2012年增加11笔；另外，由于2013年10.00亿美元以上大型IPO多达18笔，而去年仅为2013年数量的一半，在此拉动下，2013年全球融资总额较2012年同期大幅上涨22.4%；平均每家企业融资2.31亿美元，平均融资规模较去年同期增加19.3%。其中，中国企业因境内IPO暂停仅有66家实现海外上市，总融资额为190.12亿美元，仅占全球上市数量的15.1%和总融资额的18.9%。

 

表1  2013年全球企业IPO统计

企业类型

融资额（US$M）

比例

上市数量

比例

平均融资额

（US$M）

中国企业

19,012.77

18.9%

66

15.1%

288.07

非中国企业

81,769.34

81.1%

370

84.9%

221.00

合计

100,782.11

100.0%

436

100.0%

231.15

来源：私募通 2013.12                                                              www.pedata.cn

 

自2012年11月“浙江世宝”上市以来，境内A股市场新股发行暂停长达一年多，因此，2013年仅有66家中国企业在境外资本市场上市，合计融资190.13亿美元，平均每家企业融资2.88亿美元，上市数量及融资规模较2012年同期分别下降67.2%和27.8%。

 

表2  2013年中国企业境内外IPO市场统计

上市地点

筹资额（US$M）

比例

上市数量

比例

平均融资额

（US$M）

境内市场

0.00

0.0%

0

0.0%

-

海外市场

19,012.77

100.0%

66

100.0%

288.07

合计

19,012.77

100.0%

66

100.0%

288.07

来源：私募通 2013.12                                                              www.pedata.cn

 

 

海外上市回暖明显  中概股赴美通道打开

 

2013年，中国企业海外上市回暖态势明显，共有66家企业在海外5个市场上市，活跃度较2012年提高40.4%；融资额合计190.13亿美元，较2012年98.42亿美元水平提高93.2%，且比上市较活跃的2011年海外上市融资总额还高出6.7%。中企海外上市活跃度2013年有所回升主要有以下三方面原因：一是境内新股发行暂停，部分企业不得不转道海外市场，例如富贵鸟、重庆银行、徽商银行等；二是中概股赴美通道打开，2013年共有8家企业成功赴美上市，而2012年仅有两家中企登陆美资本市场；另外，境外资本市场的回暖也是吸引中企海外上市的客观原因。而中企海外上市融资规模上升一方面是因为活跃度提升而形成的融资总额增加，另一方面是因为今年10.00亿美元以上大型IPO有6笔，大型IPO对整体融资规模拉动较大，而2012年仅有两笔。

 

 

市场分布方面，2013年海外上市的66家中国企业分布于香港主板、纽约证券交易所、NASDAQ、法兰克福证券交易所和伦敦AIM五个市场，与2012年同期相比，减少了香港创业板市场，但增加了伦敦AIM市场。具体来看，香港主板作为中国企业海外上市主力市场的地位依旧不变，共有56家企业上市，合计融资181.69亿美元，分别占中国企业海外上市总数的84.8%和融资总额的95.6%，且上市数量和融资金额较2012年同期分别增加47.4%、90.1%，其中“光大银行”H股、“中国信达”、“中国银河”、“中石化炼化工程”、“辉山乳业”和“徽商银行”6笔10.00亿美元规模以上大型IPO融资额合计占香港主板总额的59.6%。此外，中企赴美上市通道今年打开，先后有“兰亭集势”、“中国商务信贷”、“澜起科技”、“58同城”、“去哪儿网”、“久邦数码”、“500彩票网”和“汽车之家”8家中概股成功登陆美国资本市场，其中“去哪儿网”、“500彩票网”、“58同城”、“汽车之家”表现优异，上市首日股价分别较发行价上涨89.3%、53.9%、41.9%、76.9%。

 

表3  2013年中国企业海外IPO市场统计

上市地点

筹资额（US$M）

比例

上市数量

比例

平均融资额

（US$M）

香港主板

18,169.06

95.6%

56

84.8%

324.45

纽约证券交易所

474.01

2.5%

4

6.1%

118.50

NASDAQ

325.11

1.7%

4

6.1%

81.28

法兰克福证券交易所

23.31

0.1%

1

1.5%

23.31

伦敦AIM

21.27

0.1%

1

4.2%

21.27

合计

19,012.77

100.0%

66

100.0%

288.07

来源：私募通 2013.12                                                              www.pedata.cn

 

表4  2013年中国企业海外各市场IPO情况同比统计

　

2013

2012

上市地点

筹资额（US$M）

上市数量

平均融资额

（US$M）

筹资额（US$M）

上市数量

平均融资额

（US$M）

香港主板

18,169.06

56

324.45

9,557.84

38

251.52

纽约证券交易所

474.01

4

118.50

71.53

1

71.53

NASDAQ

325.11

4

81.28

81.90

1

81.90

法兰克福证券交易所

23.31

1

23.31

105.29

6

17.55

伦敦AIM

21.27

1

21.27

0.00

0

0.00

香港创业板

0.00

0

0.00

25.77

1

25.77

合计

19,012.77

66

288.07

9,842.33

47

209.41

来源：私募通 2013.12                                                              www.pedata.cn

 

行业分布方面，金融行业2013年表现不菲，不论是IPO活跃度还是融资规模方面均排在首位，8家企业合计融资84.15亿美元，其中，“光大银行”H股、“中国信达”、 “徽商银行”、“中国银河”融资额就分别高达30.00亿美元、24.57亿美元、11.90亿美元、10.71亿美元；建筑/工程、食品&饮料、房地产业分别以21.42亿美元、15.08亿美元、11.71亿美元的融资总额紧随其后，房地产企业上市活跃度也较高，此外再无行业融资额超过10.00亿美元。另外，登陆美国资本市场的8家中概股5家均为互联网企业。IT、化工原料及加工、连锁和零售及其他行业的融资额较小，均不足1.00亿美元。

 

表5  2013年中国企业海外IPO融资额行业分布统计

行业

融资额（US$M）

比例

上市数量

比例

平均融资额

（US$M）

金融

8,414.68

44.3%

8

12.1%

1,051.84

建筑/工程

2,141.97

11.3%

6

9.1%

356.99

食品&饮料

1,508.11

7.9%

2

3.0%

754.06

房地产

1,171.44

6.2%

8

12.1%

146.43

能源及矿产

932.17

4.9%

5

7.6%

186.43

互联网

868.38

4.6%

7

10.6%

124.05

生物技术/医疗健康

860.18

4.5%

5

7.6%

172.04

物流

562.16

3.0%

1

1.5%

562.16

清洁技术

528.59

2.8%

2

3.0%

264.30

农/林/牧/渔

425.55

2.2%

1

1.5%

425.55

汽车

363.69

1.9%

3

4.5%

121.23

纺织及服装

247.87

1.3%

4

6.1%

61.97

半导体

210.10

1.1%

2

3.0%

105.05

电信及增值业务

205.83

1.1%

2

3.0%

102.91

娱乐传媒

108.90

0.6%

1

1.5%

108.90

机械制造

104.38

0.5%

1

1.5%

104.38

IT

56.13

0.3%

1

1.5%

56.13

化工原料及加工

45.58

0.2%

3

4.5%

15.19

连锁及零售

16.26

0.1%

1

1.5%

16.26

其他

240.81

1.3%

3

4.5%

80.27

合计

19,012.77

100.0%

66

100.0%

288.07

来源：私募通 2013.12                                                              www.pedata.cn

 

表6  2013年中国企业海外IPO融资十强

企业名称

上市地点

行业

筹资额（US$M）

光大银行H股

香港主板

金融

3,000.15  

中国信达

香港主板

金融

2,456.96

中石化炼化工程

香港主板

建筑/工程

1,796.91

辉山乳业

香港主板

食品&饮料

1,304.89

徽商银行

香港主板

金融

1,190.08

中国银河

香港主板

金融

1,070.70

秦皇岛港股

香港主板

物流

562.16

重庆银行

香港主板

金融

547.76

海螺创业

香港主板

清洁技术

463.66

原生态牧业

香港主板

农/林/牧/渔

425.55

来源：私募通 2013.12                                                              www.pedata.cn

 

互联网企业表现亮眼 VC/PE回报水平回升

 

由于A股IPO暂停长达一年多，VC/PE机构境内IPO方式退出渠道堵塞，2013年VC/PE支持的中国企业上市数量大幅减少，仅有27家具有创投和私募股权投资机构支持的中国企业在境外市场上市，合计融资97.22亿美元，分别占海外上市总体水平的40.9%、51.1%。2013年VC/PE支持的IPO数量虽仅为2012年同期的25.5%，但融资额接近去年同期水平，因为今年VC/PE支持的IPO企业单笔IPO融资规模就高达3.60亿美元，为去年同期单笔规模的3.44倍。

 

表7  2013年VC/PE支持的中国企业境内外IPO市场统计

上市地点

筹资额（US$M）

比例

上市数量

比例

平均融资额

（US$M）

境内市场

0.00

0.0%

0

0.0%

-

海外市场

9,722.45

100.0%

27

100.0%

360.09

合计

9,722.45

100.0%

27

100.0%

360.09

来源：私募通 2013.12                                                              www.pedata.cn

 

 

 表8  2012年VC/PE支持的中国企业境内外IPO融资十强

企业名称

上市地点

行业

筹资额（US$M）

VC/PE

中国信达

香港主板

金融

2,456.96

中信资本、渣打直投、瑞士银行

辉山乳业

香港主板

食品&饮料

1,304.89

天达资产、综艺投资

徽商银行

香港主板

金融

1,190.08

建银国际

中国银河

香港主板

金融

1,070.70

君盛投资、清源德丰

秦皇岛港股

香港主板

物流

562.16

国寿投资

和谐汽车

香港主板

汽车

215.56

君联资本、摩根凯瑞

毅德国际

香港主板

房地产

213.13

弘毅投资、行健资本

云游控股

香港主板

互联网

206.43

TA、启明创投、Ignition Capital 、北京普思

天喔国际

香港主板

食品&饮料

203.23

中金佳成

凤凰医疗

香港主板

生物技术/医疗健康

191.32

上海景林、淡马锡、天图

来源：私募通 2013.12                                                                    www.pedata.cn

 

账面投资回报方面，在剔除周哲天使投资兰亭集势、戴志康天使投资博雅互动百倍投资回报极值后，2013年VC/PE机构IPO退出平均账面投资回报为7.98倍，较去年同期境内外市场5.13倍水平大幅回升55.6%，为去年同期境外市场回报水平的3.33倍。其中NASDAQ和纽约证券交易所上市企业分别为其背后VC/PE带来20.33倍、11.39倍较高的平均账面回报水平，这主要得益于10月、11月先后上市的互联网企业“58同城”、“去哪儿网”和“久邦数码”。“58同城”上市为赛富投资基金带来47.86倍回报；“去哪儿网”为金沙江创投、梅菲尔德基金、特纳亚分别带来48.01倍、48.01倍、47.97倍回报；“久邦数码”为中经合、集富亚洲分别带来32.23倍、31.68倍回报；今年7月入股“凤凰医疗”的淡马锡、景林投资获得了600%以上的年化收益率。

 

表9  2013年各市场VC/PE支持上市中国企业平均账面投资回报统计（剔除极值后）

上市地点

平均账面投资回报（倍）

NASDAQ

20.33

纽约证券交易所

11.39

香港主板

2.77

平均

7.98

来源：私募通 2013.12                                                              www.pedata.cn

 

A股IPO喜迎开闸  新股发行改革为注册制铺路

 

2013年11月30日，证监会公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》），自2012年11月2日暂停至今的境内新股发行即将迎来重启，预计到2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。改革坚持市场化、法制化取向，在审核端和发行端两个关键环节推出较多改革措施；完善事前审核、突出事中加强监管、事后严格执法。与征求意见稿相比，修订后的《意见》亮点主要集中在加强信息披露、明晰新股发行各方主体责任、加大欺诈上市惩罚力度、存量发行、股债结合融资、市场化定价、配售方式改进等方面：

 

表10 《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》亮点

方面

亮点

清科观点

一、推进新股市场化发行机制

1.明确新股发行审核以信披为中心，证监会不对发行人的盈利能力和投资价值做出判断，只对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，投资者需自主判断企业投资价值并做出决策；

为注册制奠定基础，方向正确。

2.发行人首次公开发行新股时，鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让，新股发行超募的资金，要相应减持老股；

存量发行有利于增加新上市公司可流通股票的比例，并缓解超募。

3.鼓励企业以股债结合方式融资；

不论是发行公司债还是优先股，都有助于丰富企业融资方式。

二、强化发行人及其控股股东等责任主体的诚信义务

1.明确发行人及其控股股东、高管、中介机构等需对因欺诈上市给投资人带来的损失承担责任，已发回购首次公开发行的全部新股，且发行人控股股东将购回已转让的原限售股份，或依法赔偿投资者损失；

明晰新股发行各方责任，并加大监管与惩罚力度，值得肯定。

2.持股5%以上股东减持需提前三个交易日予以公告；

提高公司大股东持股意向的透明度，进一步保护中小投资者利益，减少信息不对称带来的不公。

三、进一步提高新股定价的市场化程度

1.网下投资者报价后，发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分，剔除的申购量不得低于申购总量的10%，然后根据剩余报价及申购情况协商确定发行价格，被剔除的申购份额不得参与网下配售；

抑制炒新。

2.新股发行定价不再执行25%市盈率规则；

从供需、强化约束等方面着手抑制高定价。

四、改革新股配售方式

1.持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购，网上配售应综合考虑投资者持有非限售股份的市值及申购资金量；每位投资者网上申购数量的上限最高不得超过本次网上初始发行股数的千分之一；

既有非限售股份又有资金才能参与网上申购，提高了网上申购门槛。

2.网上网下回拨比例较征求意见稿时有所提高；

优化了回拨机制，考虑了中小散户的利益。

五、加大监管执法力度，切实维护“三公”原则

1.上市公司涉嫌欺诈上市的，立案查处时即采取措施冻结发行人募集资金专用账户；

加大欺诈上市惩罚力度。

来源：私募通2013.12                                                                 www.pedata.cn

 

2013年12月30日，证监会发行部、创业板部已向5家在审企业发放了发行批文，拿到批文的企业包括上海主板企业纽威股份，中小板企业新宝电器、创业板企业楚天科技、我武生物和全通教育，据悉31日还将发放一批。境内A股市场尘封长达一年多的IPO退出渠道正式打开。展望2014年，在境内IPO重启和新股发行注册制改革的大背景下，符合条件的企业上市时间缩短，新股发行节奏加快，VC/PE退出速度提升，VC/PE可以继续通过其主要退出方式来获取高额回报。此外，创业板正在酝酿互联网企业上市制度改革，允许互联网企业在未盈利情况下IPO。如果此次创业板能够放低互联网企业上市的门槛，一方面企业不必再大费周折搭建VIE架构赴海外上市，只需在创业板便可轻松IPO，节省了时间、人力等各方面成本，对行业发展是重大利好；另一方面减少了优质互联网企业资源的流失，降低了对国家信息安全的威胁；另外，对于青睐TMT行业的VC/PE机构而言，国内上市退出节省了海外上市搭建红筹架构等各个环节，退出周期更短，退出更便捷。